Розробка алгоритму маркет-мейкингу
Маркет-мейкер — це учасник ринку, який постійно виставляє котирування на купівлю та продаж. Їхний прибуток походить від різниці між bid та ask (спред). Маркет-мейкинг забезпечує ліквідність ринку, за що біржі виплачують rebates (знижки на комісії або негативні комісії). У крипто маркет-мейкинг став висококонкурентною нішею, але для нішевих активів (mid-cap альткойни, perpetual futures з низькою ліквідністю) залишається дуже прибутковим.
Базова модель маркет-мейкингу
Naive market making — виставити bid на X% нижче за mid-price та ask на X% вище. Проблема: inventory risk. Якщо ціна різко рухнеться в один бік, маркет-мейкер накопичує невигідну позицію.
Avellaneda-Stoikov модель — математично оптимальна стратегія маркет-мейкингу. Враховує inventory risk та time horizon:
bid_price = mid - δ/2 - γσ²(T-t)q
ask_price = mid + δ/2 - γσ²(T-t)q
де:
δ = спред (оптимальний)
γ = коефіцієнт неприйняття ризику
σ = волатильність активу
q = поточний inventory (в одиницях активу)
T = кінець періоду торгівлі
t = поточний час
Ключово: з позитивним inventory (накопичено багато активу) алгоритм зміщує котирування вниз, щоб швидше продати надлишок. З негативним — піднімає, щоб купити.
Управління інвентарем
Inventory risk — головний ворог маркет-мейкера. Якщо позиція вийде за межі допустимого діапазону:
Hard limit: якщо inventory > MAX_INVENTORY — припинити виставлення ордерів на відповідній стороні. Чекати виконання.
Soft limit зі skewing: поступово зміщувати котирування проти напрямку накопленого inventory. Чим більше inventory — тим сильніше зміщення.
Hedging: відкрити хедж-позицію на іншій біржі або в perpetual futures. Якщо накопичили багато BTC spot, продати BTC-PERP.
Управління спредом
Спред не повинен бути фіксованим — він адаптується до умов ринку:
Volatility-based spread: spread = base_spread × (current_volatility / mean_volatility). При високій волатильності спред розширюється — inventory risk вище.
Order book depth: якщо ліквідність у стакані низька — ризик adverse selection вище, спред ширший.
Час доби: у періоди низької активності спред розширюється.
Toxic flow: якщо останні N угод переважно на одній стороні — можливо informed trading. Алгоритм розширює спред або тимчасово прибирає котирування.
Котирування на кількох рівнях
Замість однієї пари ордерів (1 bid + 1 ask) виставити кілька рівнів:
Bid 3: mid - 0.5% × 1000 USDT
Bid 2: mid - 0.3% × 500 USDT
Bid 1: mid - 0.15% × 200 USDT
--- MID PRICE ---
Ask 1: mid + 0.15% × 200 USDT
Ask 2: mid + 0.3% × 500 USDT
Ask 3: mid + 0.5% × 1000 USDT
Ордери ближче до mid виконуються частіше та отримують rebate від біржі. Дальні — застраховують від різких рухів.
Скасування ордерів та переквотування
Ордери потребують регулярного оновлення при зміні mid-price:
Threshold-based re-quoting: якщо mid змістився більш ніж на N% — скасувати старі ордери та виставити нові.
Time-based re-quoting: примусове оновлення кожні T секунд.
Event-based: при будь-якій зміні найкращого bid/ask у стакані.
Часте скасування ордерів споживає API request quota. Біржі мають rate limits. Для Binance: 1200 requests/min HTTP, окремі ліміти для WebSocket. Важливо оптимізувати частоту оновлень.
Програми маркет-мейкингу бірж
Великі біржі платять за надання ліквідності:
| Біржа | Програма | Умови |
|---|---|---|
| Binance | Liquidity Provider | Rebate до -0.005% |
| Bybit | Market Maker | Нульова або негативна maker fee |
| OKX | Market Maker | Спеціальні умови комісій |
| Kraken | Market Maker | Maker rebate за запитом |
Щоб отримати ці умови потрібно забезпечити мінімальний uptime котирувань (>80% часу bid/ask у певному діапазоні від mid) та мінімальний обсяг.
Моніторинг та метрики
P&L breakdown: spread income - inventory risk losses - fees.
Fill rate: відсоток ордерів, які виконались. Занадто низький → спред занадто широкий. Занадто високий → спред занадто вузький, багато adverse selection.
Inventory exposure: поточна позиція в USD, максимальна за сесію, середня.
Uptime: відсоток часу, коли котирування виставлені.
Latency: час від отримання оновлення ринку до виставлення/оновлення ордерів.
Що ми розробляємо
Систему маркет-мейкингу: WebSocket інтеграцію з моніторингом order book, управління інвентарем з динамікою Avellaneda-Stoikov, адаптивний розрахунок спреду, стратегію котирування на кількох рівнях, управління ордерами та переквотування, відслідження exchange rebate, моніторинг та оптимізацію P&L у реальному часі.